삼천당제약, 핵심 기술을 왜 남한테 줬을까? (S-PASS 논란 핵심 정리)

 

삼천당제약 S-PASS 특허 논란이 시장에서 큰 관심을 받고 있습니다. 핵심 경구 제형 플랫폼 기술이 지분 관계가 없는 해외 기업 명의로 특허 출원됐다는 점에서 투자자들의 의문이 커지고 있습니다.

 

이번 이슈는 단순 기술 문제가 아니라 향후 실적, 기업가치, 그리고 법적 리스크까지 연결될 수 있는 중요한 사안으로 평가되고 있습니다.

 

 

S-PASS 기술 개요

 

 

 

S-PASS는 삼천당제약이 개발한 경구 제형 플랫폼 기술입니다. 기존 주사제로 투여하던 바이오 의약품을 먹는 약 형태로 바꿀 수 있는 기술입니다.

 

핵심 구조는 다음과 같습니다.

• 펩타이드 등 생체활성물질에 바이오폴리머 결합
• 계면활성제 추가
• 미셀 복합체 형성

이 과정에서 계면활성제는 장 세포 간 틈을 열어 약물 흡수를 돕는 역할을 합니다. 이 기술이 상용화되면 주사제 대체 가능성이 커지기 때문에 시장 가치가 매우 높다고 평가됩니다.

 

 

특허 구조 논란 핵심

현재 논란의 중심은 이 핵심 기술 특허를 ‘서밋바이오테크’라는 해외 기업이 보유하고 있다는 점입니다.

삼천당제약은 해당 기업의 지분을 전혀 보유하고 있지 않다고 밝혔습니다. 대신 연구개발 비용을 전액 지원하고 결과물을 확보하는 구조라고 설명하고 있습니다.

 

하지만 업계에서는 이 구조가 매우 이례적이라고 보고 있습니다.

• 일반적으로 핵심 특허는 자회사 또는 완전 지배 구조 내에서 보유
• 물질특허는 기업 가치의 핵심 자산
• 외부 기업 보유 시 통제력 약화 가능성 존재

즉, 기술은 삼천당제약이 개발했지만 권리는 외부에 있는 구조라는 점이 핵심 쟁점입니다.

 

 

글로벌 기술 비교 포인트

 

 

서밋바이오테크 특허 내용은 기존 삼천당제약이 설명해온 S-PASS 기술과 동일한 구조로 확인됩니다.

특히 다음 기술과 비교됩니다.

• GLP-1 계열 약물 (위고비, 리벨서스 등)
• 인슐린
• mRNA 및 백신

노보노디스크의 경구용 비만약 ‘리벨서스’는 SNAC 기술을 사용합니다.

비교하면 차이가 명확합니다.

• SNAC: 위에서 작용
• S-PASS: 장에서 작용
• S-PASS: 미셀 구조 + tight junction 개방 방식

즉, 기존 기술과 다른 방식의 경구화 기술이라는 점에서 독자성이 강조되고 있습니다.

 

 

특허 전략 vs 의구심

 

 

삼천당제약은 전략적 이유를 설명하고 있습니다.

• 빅파마 특허 모니터링 회피
• 기술 노출 최소화
• 특허 보호 기간 극대화

즉, 경쟁사의 대응을 늦추기 위한 전략적 출원 구조라는 입장입니다.

하지만 업계에서는 다른 시각도 존재합니다.

• 특허는 공개를 전제로 보호되는 제도
• 숨길 목적이라면 영업비밀이 더 적합
• 특허를 숨긴다는 개념 자체가 모순

일부에서는 상업화를 전제로 하지 않은 구조처럼 보인다는 의견도 나오고 있습니다.

 

 

법적 리스크와 배임 논란

 

 

 

 

법조계에서는 이 구조를 상당히 민감하게 보고 있습니다.

핵심 포인트는 다음과 같습니다.

• 특허권이 기업이 아닌 외부에 있음
• 지분 지배가 아닌 계약 지배 구조
• 수익 구조 투명성 문제

전문가 의견을 정리하면 다음과 같습니다.

• 특허 자산이 재무제표에 제대로 반영되지 않을 가능성
• 향후 상업화 시 수익 배분 구조 불명확
• 마일스톤 및 기술료 조정 가능성 존재
• 특정 이해관계자에게 유리한 구조 설계 가능성

즉, 이론적으로는 사적 이익 추구 가능성까지 열려 있는 구조라는 지적입니다.

 

 

특허 등록 가능성 변수

또 하나 중요한 변수는 특허 자체의 경쟁력입니다.

삼천당제약은 과거 S-PASS 관련 특허를 PCT에 출원했지만, 2022년 국제조사에서 다음과 같은 판단을 받았습니다.

• 진보성 부족 판단
• 기존 기술 조합으로 구현 가능
• 숙련자가 쉽게 도출 가능한 수준

이는 향후 특허 등록 여부에도 영향을 줄 수 있는 요소입니다.

 

 

투자 관점 핵심 체크 포인트

 

 

투자자 입장에서 반드시 확인해야 할 핵심은 다음과 같습니다.

• 특허 권리 귀속 구조
• 상업화 시 수익 배분 방식
• 특허 등록 가능성
• 경쟁 기술 대비 차별성
• 법적 리스크 현실화 여부

이 논란은 단순 뉴스가 아니라 기업 가치에 직접적인 영향을 줄 수 있는 사안입니다.

 

 

마무리

삼천당제약 S-PASS 논란은 기술력 자체보다 ‘구조’에 대한 의문이 핵심입니다. 같은 기술이라도 누가 권리를 가지고 있는지에 따라 기업 가치가 완전히 달라질 수 있습니다.

 

 

지금은 감정적으로 접근하기보다 구조와 리스크를 차분하게 확인하는 것이 중요합니다. 한 번쯤 본인의 투자 기준으로 이 구조를 다시 점검해보는 것도 좋은 선택입니다.

 

 

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